随着生猪产能的持续去化，市场预期出现显著改善，受此影响，2月上旬以来生猪期货盘面价格不断走高。

  农业农村部数据显示，1月全国能繁母猪存栏继续下降至4067万头，同时政策端下调全国能繁母猪正常保有量目标至3900万头，市场对生猪市场继续去产能的预期有所增强，生猪期货远月合约价格持续上涨。

  “一方面，2023年生猪养殖持续亏损，产能持续去化，尤其去年国庆节后受低价和猪病双重影响，母猪产能去化加速，导致市场对2024年猪价的预期走强;另一方面，春节后屠宰量明显减少，供应端压力缓解，市场此前预期的现货价格淡季深跌并未出现，且大猪供应偏紧引发压栏惜售情绪和二次育肥入场，现货价格受到支撑，预期偏强支撑远月合约期价。”五矿期货农产品分析师王俊表示。

  一德期货生鲜畜牧产业分析师侯晓瑞认为，从当前生猪现货市场情况看，节后猪价跌至14元/公斤后无继续下行动力，后续随着养殖端情绪好转，预计3月会出现二次育肥入场及压栏现象，期货市场提前走出见底回升行情。“特别是近期二次育肥现象增多，规模场压栏增重明显，猪价小幅反弹后开始振荡，期货市场跟涨，且最近宏观预期相对利多农产品板块，生猪价格已经长期低位振荡，随着后续产能下降，是相对较好的多配品种，对行情产生了较为明显的拉动。”侯晓瑞说。

  据期货日报记者了解，当前养殖端补栏情绪浓厚，仔猪价格已涨至近半年来的高点。据农业农村部畜牧兽医局对全国500个县集贸市场和采集点的监测，3月第1周全国仔猪价格普遍上涨。

 “一般来说，春节后随着天气回暖，养殖难度下降，仔猪会迎来补栏旺季，叠加当前市场相对看好下半年行情，年后仔猪价格进一步上涨。”侯晓瑞表示。

在王俊看来，近期仔猪涨价是受供需影响，但主要还是预期的推动。“在传统补栏期，仔猪通常会有季节性涨价动作，但今年提前启动且涨幅较大，表明市场普遍看好后市猪价。”王俊表示。

据中信期货研究所高级研究员李艺华介绍，2月有平台监测到新生仔猪数量环比下降，对应下半年生猪出栏压力减弱。2023年四季度全国母猪产能去化加速，按照养殖周期10个月推算，预计2024年下半年生猪供应将呈减量趋势。

不过，侯晓瑞认为，从基本面看，未来生猪产能虽然会下降，但下行幅度尚存争议，叠加当前市场已经开始的压栏及二次育肥行为抬升出栏体重，未来猪肉供应端面临体重增长带来的供应宽松与产能下行带来的供应偏紧矛盾，因此对下半年行情可保持谨慎乐观态度，关注阶段性供应压力释放带来的猪价回调风险。

 “从供需角度看，受去年生猪产能持续去化影响，今年猪价确实可以看高一线，但需要注意的是，一是产能去化深度不够，远期涨价空间受限;二是市场资金抢跑入场，产能去化已接近尾声，会导致涨价提前、供应压力后置的问题，因此我们对后市行情保持谨慎乐观态度。”王俊表示。

对于近期生猪盘面价格的持续上行是否意味着本轮下行周期已经结束，侯晓瑞表示，从产能趋势看，后续生猪供应呈现持续收缩状态，现货价格年内低点已出现，猪价整体应该呈现上行趋势，但需要考虑阶段性产能过剩(体重增幅超预期)导致的现货价格回调风险。比如在后市预期向好情况下，市场阶段性投机情绪增强，有可能导致市场预期的时间节点猪价高点未出现，造成短期生猪出栏拥挤，猪价出现阶段性回调的风险。

 “从基本面看，2023年尤其是第四季度母猪产能去化加速，即将进入兑现期，春节后的需求淡季全国生猪均价回落至13元/公斤附近，基本确认是本轮周期的低点。3月以来，在养殖户惜售看涨情绪下，现货价格小幅反弹，但短期供应压力仍存，近期压栏和二次育肥的生猪未来出栏时可能对猪价上涨形成阻力，而且上半年终端消费缺乏驱动，也会制约猪价的上涨空间。”李艺华表示。

在王俊看来，判断本轮猪周期是否结束要从两个时间周期来分析。“从小周期看，从去年年初至今，猪价下行并持续在成本线以下运行，亏损周期的确接近结束，未来猪价有望逐步走高，只是未来涨价的幅度会受到多方面因素的影响，仍具有不确定性。但从大周期看，当前猪价运行已经不是此前四年一个周期的轮回方式，当前整体产能依旧充裕且产能去化接近停止，难以支撑猪价持续上涨，因此后续生猪期货价格上涨的阻力主要还是产能充裕。”他说。